افزایش مقدار سکه های پایدار

وقتی به این لینک دسترسی پیدا می کنید ، وب سایت Deutsche Bank را ترک می کنید. اطلاعات ارائه شده در هر وب سایت قابل دسترسی از طریق این لینک توسط ارائه دهندگان مستقل تولید شده است و Deutsche Bank هیچ مسئولیتی را برای اطلاعات ارائه شده در هر سایت تأیید نمی کند. هرگونه نظر یا توصیه ای که در چنین وب سایت های دیگری بیان شده است ، صرفاً در مورد ارائه دهندگان مستقل است و نظرات یا توصیه های دویچه بانک نیستند. وجود پیوندی از این صفحه Deutsche Bank به هر وب سایت دیگری ، توصیه یا تأیید دیگری توسط Deutsche Bank از چنین وب سایت ها یا هر ارائه دهنده آن را تشکیل نمی دهد. با دکمه های زیر ، اطلاعات فوق را می پذیرید یا رد می کنید.

صفحه xxxx هنگام ادامه باز می شود.

دیگر این پیام را نشان ندهید - اطلاعات مهمان به دلیل عدم تحرک ، در 180 ثانیه از جلسه خود خارج خواهید شد. جلسه ادامه جلسه شما به دلیل عدم فعالیت 30 دقیقه به پایان رسیده است! با جلسه جدید ادامه دهید

stablecoins and defi: گذراندن آزمون هایک مای Stablecoins و اکوسیستم Defi اخیراً ضربه سختی را به خود اختصاص داده اند. منطقه دوره ای تاریخ 19 ژوئیه 2022 stablecoins and defi: گذراندن آزمون نویسنده تحلیلگر +49 (69) 910-31444 مدیریت تحقیقات بانک دویچه استفان اشنایدر

Stablecoins و اکوسیستم Defi اخیراً ضربه سختی را به خود اختصاص داده اند. با این حال ، استرس فعلی برای رمزنگاری های ناشی از سیاست پولی محکم تر ممکن است نشان دهد که کدام خدمات ارزش واقعی را برای مشتریان ارائه می دهند. در حقیقت ، پیشروهای پیشرو در برابر وثیقه ، طوفان را به خوبی آب و هوا کرده اند. اکوسیستم احتمالاً با ضررهای بیشتری روبرو خواهد شد اما برای ادامه رشد ، ادغام شده و به خوبی قرار گرفته است.

کلاه بازار Stablecoin

منابع: Coingecko ، Deutsche Bank Research

Stablecoins و اکوسیستم غیرمتمرکز مالی (DEFI) آنها اخیراً به دنبال رشد عظیم سال گذشته ، ضربه سختی را به خود اختصاص داده اند. سکه Terra USD چیزی به جز پایدار بود. در ماه مه ، ارزش آن به 3 سنت کاهش یافت و سرمایه گذاری در بازار از 18. 6 میلیارد دلار به 300 متر دلار فرو ریخت - ضرر فاجعه بار برای بسیاری از سرمایه گذاران. از آنجا که سخت گیری پولی شروع به کاهش ارزش های رمزنگاری کرد ، استرس مالی از طریق Defi در حال آبشویی است و سطح بالایی از اهرم و بهم پیوسته را نشان می دهد. در عین حال ، چشم انداز حاکمیت غیرمتمرکز و امور مالی غیر متعهد بیشتر مورد سؤال قرار می گیرد. سرمایه گذاران که دارایی های رمزنگاری شده را در سلسیوس ، یک پروتکل وام دهی ، "دروازه های بسته" را دریافت کرده بودند: برنامه های تعلیق را به حالت تعلیق درآوردند تا از ذوب شدن جلوگیری کنند-درست مانند بانک های قرن بیستم درهای خود را برای سپرده گذاران بسته اند. آیا سیاست های پولی محدود کننده زنگ مرگ را برای stablecoins و defi زنگ می زند؟

سفت شدن پولی در حال لرزیدن صنعت است و نشان می دهد که کدام دارایی ها و خدمات علاوه بر داشتن پول سوداگرانه ، ارزش واقعی را به مشتریان ارائه می دهند. در واقع ، بیشتر stablecoins تاسیس شده طوفان را به خوبی آب و هوا کرده است. پیشرو در برابر استابله های وثیقه تنها انحرافات کوچک و موقت را از PEG USD خود تجربه می کردند که تثبیت قیمت الگوریتمی Terra شکست خورد (همانطور که قبلاً با سایر سکه های الگوریتمی مانند Basiscash اتفاق افتاد). اگرچه حجم و بازپرداخت معاملات در ماه مه زیاد بود ، اما کل تأمین Stablecoin (به استثنای Terra) فقط در حدود 6 ٪ یا 9. 7 میلیارد دلار و از آن زمان به بعد 5. 4 میلیارد دلار قرارداد داشت. با این وجود ، سرمایه گذاران نسبت به ریسک حساس تر شده اند. آنها بیشتر به قابلیت اطمینان ذخایر Stablecoin توجه می کنند. از ماه مه ، سکه USD ، که به عنوان نسبتاً شفاف تلقی می شود ، به طور پیوسته سهم بازار را با هزینه Tether ، که به دلیل وثیقه نادرست در سال 2021 جریمه شده است ، به دست می آورد.

با پیشروی ، استفاده از Stablecoin ممکن است محدود به DEFI نباشد. در کشورهای با تورم بالا ، مردم مشتاق به دنبال نجات در ارزهای خارجی پایدار هستند. با stablecoins ، دلار سازی دیجیتالی می شود. به عنوان مثال ، در ونزوئلا و آرژانتین ، از stablecoin های USD-pegged برای محافظت از پس انداز در برابر تورم و همچنین برای پرداخت خریدهای روزانه از طریق برنامه ها یا کارت ها استفاده می شود. همچنین ، آنها یک راه آهن جایگزین برای حواله ها هستند. اما stablecoins بیش از ثبات و انتقال را ارائه می دهد. فناوری توزیع شده Leedger که بر روی آن اجرا می شود امکان راه حل های فنی جدید را فراهم می کند. پرداخت های قابل برنامه ریزی و ادغام یکپارچه با شبکه های شرکتی مبتنی بر DLT موارد استفاده در آینده هستند ، همچنین در بازارهای توسعه یافته. نوآوری های به کار رفته در DEFI مانند تسویه حساب در یک معامله یا تبادل ارز بدون کتاب سفارش (سازندگان خودکار بازار) می توانند کارآیی در امور مالی را بهبود بخشند.

موانع فعلی اقتصادی ، حقوقی و فنی برای استفاده اصلی از stablecoins می تواند در میان مدت برطرف شود. از دیدگاه اروپایی ، بیشتر stablecoins در معرض خطر FX قرار می گیرند زیرا به دلار می رسد. این امر می تواند توسط stablecoin های یورو- پگ که احتمالاً ظهور می کنند ، هنگامی که صادرکنندگان قادر به کسب بازده مثبت در دارایی های ذخیره شده یورو هستند ، حل شود. عدم نظارت و عدم اطمینان قانونی برای اکثر سرمایه گذاران نهادی و کاربران خرده فروشی مشکلی است. اما تنظیم کننده ها در بسیاری از حوزه های قضایی در تلاشند تا Stablecoins و Defi را در چارچوب های قانونی خود ادغام کنند تا از یکپارچگی پرداخت ها ، ثبات مالی و مصرف کنندگان محافظت کنند. این به افزایش اعتماد و پذیرش توسط گروه های بزرگتر مشتری کمک می کند. یقین قانونی همچنین باعث می شود شرکت های مالی مستقر بتوانند خدمات مبتنی بر DLT را برای محدوده محصول خود توسعه یا خریداری کنند. خدمات ارائه شده توسط ارائه دهندگان مالی قابل اعتماد به ویژه ممکن است باعث افزایش پذیرش خرده فروشی استابلها شود.

عدم تمرکز فناوری و حاکمیت و همچنین دسترسی آزاد گفته می شود DNA DNA. با این حال ، blockchains بدون مجوز با هزینه کاهش کارایی همراه است. غالباً ، حاکمیت توزیع نمی شود بلکه در دست جوامعی است که برای افراد خارجی مبهم است. بسیاری از برنامه های Defi و موفق ترین Stablecoins توسط شرکت های ثبت شده به هر حال اداره می شوند. شانس این است که اکوسیستم به ساختارهای "متمرکز" ، مالکیت سنتی تر و دسترسی مجاز در راه خود برای ارائه خدمات با حجم بالا ، کارآمد و ایمن به یک مشتری گسترده تر منتقل شود. یک شبکه بزرگ با بسیاری از کاربران و ظرفیت پردازش بالا یک شرط لازم برای موفقیت است. با این حال ، اثبات سهام ممکن است در حالی که از یک blockchain بدون مجوز محافظت می کند ، کارآیی را بهبود بخشد. Ethereum به اولین blockchain بزرگ تبدیل خواهد شد که تا پایان سال جاری به این مکانیسم اجماع اعتماد می کند.

اگر Stablecoins به یک وسیله مهم پرداخت تبدیل شود ، بررسی دقیق نظارتی می تواند پیش رو باشد. بانکهای مرکزی پیامدهای پولی را از نزدیک تماشا می کنند. اگر Stablecoins توسط سپرده های بانکی وثیقه شود ، تأثیر کمی در عرضه پول در اقتصاد وجود دارد. مشتریان خرده فروشی به سادگی سپرده ها را برای stablecoins مبادله می کنند و سپرده ها به حساب های بانکی حضانت صادرکننده StableCoin ختم می شوند. با این حال ، برای بانکها ، این به معنای کمتر سپرده های خرده فروشی ، نسبت بودجه پایدار ضعیف تر و متعاقباً ظرفیت کمتری برای وام است. با این حال ، اگر Stablecoins با بدهی مانند مقاله تجاری وثیقه شود ، "پول" می تواند در خارج از بخش بانکی ایجاد شود. stablecoins (هنوز) در عرضه رسمی پول حساب نمی شود ، اما آنها ویژگی های زیادی از پول دارند. در حقیقت ، آنها بیشتر از سهام صندوق بازار پول (MMF) هستند که بخشی از M3 هستند ، که به روشی مشابه ساختار یافته اند اما فاقد قابلیت انتقال هستند. در حالی که هر دو MMF و Stablecoins تحت حمایت دارایی برای ایجاد "پول" از بدهی ، سررسید و تحول نقدینگی را درگیر می کنند ، اولی تحت نظارت نظارتی قرار دارد و در مواقع بحران پشتیبانی نقدینگی بانک مرکزی را دریافت کرده است. صدور StableCoin ممکن است عرضه مؤثر پول را افزایش دهد یا به سادگی ایجاد پول را از موسسات سپرده گذاری به بازارهای سرمایه و صادرکنندگان غیر بانکی تغییر دهد. بررسی دقیق نظارتی نیز در صورت بروز مشکلات رقابت می تواند از بین برود. اگر تنها یک استابلوین غالب و قابلیت همکاری محدود بین شبکه ها وجود داشته باشد ، می توانند بوجود بیایند.

نوآوری تعیین می کند که آیا استیبل کوین ها به عنوان ابزار ذخیره سازی رقابتی هستند یا خیر. پاداش (علاوه بر ثبات) کلید خواهد بود. تا کنون، صادرکنندگان استیبل کوین، درآمد بهره از دارایی های ذخیره را حفظ می کنند. در اتحادیه اروپا، صدور استیبل کوین های بهره دار ممنوع خواهد بود. در مقابل، سپرده های بانکی سود بهره را ارائه می کنند و توسط بیمه سپرده محافظت می شوند. در حال حاضر، استیبل کوین ها تنها در صورت سرمایه گذاری در دی فای، بازدهی کسب می کنند، اما با ریسک صاحب سکه. اگر صندوق ها زیرساخت های فنی خود را به DLT تغییر دهند تا مبادله سهام همتا به همتا را آسان کنند، سهام صندوق های بازار پول می توانند به استیبل کوین های با پاداش تبدیل شوند.

به طور کلی، استیبل کوین ها و اکوسیستم دی فای احتمالاً اولین آزمایش خود را در قالب سیاست های پولی محدودکننده و ارزش گذاری های راکد ارز دیجیتال پشت سر خواهند گذاشت. باید انتظار زیان های بیشتری را داشت، اما استیبل کوین ها احتمالاً ادغام شده، بالغ تر و در موقعیت مناسبی برای رشد تجارت خود ظاهر می شوند. مقررات آتی قرار است آنها را برای یک پایگاه مشتریان بالقوه جذاب تر کند. و نوآوری ادامه دارد. دسترسی دیجیتال یکپارچه به اعتبار و سایر محصولات مالی (DeFi؟) می تواند یک نقطه فروش باشد. اما موفقیت تضمین نشده است. استیبل کوین ها با سپرده های بانکی، پول الکترونیکی، (احتمالا) پول نقد دیجیتال و سپرده های توکن شده رقابت خواهند کرد. کاربران بالقوه انتخاب گسترده ای خواهند داشت. در حالی که کاربران شرکتی نسبت به ریسک های صادرکننده و عملیاتی حساس هستند، مشتریان خرده فروش بدون توجه به ترتیبات اساسی، بیشتر به راحتی و بدون هیچ هزینه ای اهمیت می دهند. نوآوری در پرداخت ها و پول محدود به استیبل کوین ها نیست: گرما روشن است.

ترجمه آلمانی منتشر شده در 26 ژوئیه 2022: ˮStablecoins und DeFi: Härtetest bestanden? ˮ

© Copyright 2023. Deutsche Bank AG, Deutsche Bank Research, 60262 Frankfurt am Main, Germany. تمامی حقوق محفوظ است. هنگام نقل قول لطفا به "تحقیقات بانک دویچه" مراجعه کنید.

اطلاعات فوق ارائه مشاوره سرمایه گذاری ، حقوقی یا مالیاتی نیست. هرگونه دیدگاه بیان شده منعکس کننده دیدگاههای فعلی نویسنده است که لزوماً با عقاید دویچه بانک AG یا شرکت های وابسته به آن مطابقت ندارد. نظرات بیان شده ممکن است بدون اطلاع قبلی تغییر کند. نظرات بیان شده ممکن است با نظرات مندرج در سایر اسناد ، از جمله تحقیقات ، منتشر شده توسط دویچه بانک متفاوت باشد. اطلاعات فوق فقط برای اهداف اطلاعاتی و بدون هیچ گونه تعهدی ، چه قراردادی و چه در غیر این صورت ارائه شده است. در مورد صحت ، کامل بودن و صحت اطلاعات داده شده یا ارزیابی های انجام شده ، هیچ ضمانتی یا نمایندگی ارائه نمی شود. در آلمان این اطلاعات توسط Deutsche Bank AG Frankfurt تأیید و یا ابلاغ شده است ، مجوز حمل و نقل تجارت بانکی و ارائه خدمات مالی تحت نظارت بانک مرکزی اروپا (ECB) و سازمان نظارت مالی فدرال آلمان (BAFIN). در انگلستان این اطلاعات توسط Deutsche Bank AG ، شعبه لندن ، عضو بورس اوراق بهادار لندن ، که توسط سازمان تنظیم مقررات محتاطانه انگلستان (PRA) مجاز است ، تأیید و یا ابلاغ شده است و منوط به مقررات محدود توسط سازمان رفتار مالی انگلیس (FCA) (تحت شماره 150018) و توسط PRA. این اطلاعات در هنگ کنگ توسط دویچه بانک AG ، شعبه هنگ کنگ ، در کره توسط شرکت دویچه اوراق بهادار کره و در سنگاپور توسط دویچه بانک AG ، شعبه سنگاپور توزیع می شود. در ژاپن این اطلاعات تأیید شده و/یا توسط شرکت Deutsche Securities Inc. در استرالیا توزیع شده است ، مشتریان خرده فروشی باید یک نسخه از بیانیه افشای محصول (PDS) را در رابطه با هر محصول مالی که در این گزارش به آن اشاره شده است ، بدست آورند و قبل از تصمیم گیری PDS را در نظر بگیرند. در مورد اینکه آیا محصول را به دست می آوریم.