تورم بیشتر از نرخ بهره برای بازار سهام اهمیت دارد

گاهی اوقات درک این مسئله بسیار آسان است که چرا بسیاری از افراد عادی از بازارها اشتباه گرفته می شوند. تعدادی از پیش بینی کنندگان اکنون فکر می کنند بزرگترین خطر اقتصاد بیش از حد گرم است. تصور کنید که سعی می کنید برای کسی توضیح دهید که چیزهای زیادی در مورد بازارها یا اقتصاد نمی داند چگونه می تواند این خطر را داشته باشد که اقتصاد بیش از حد قوی باشد؟!

اکثر مردم تصور می کنند که این روزها خطر به شکل تورم ایجاد می شود.

در اینجا قطعه ای است که من در Fortune نوشتم و توضیح داد که چرا تورم خطر برای بازارها است و چرا بیشتر از نرخ بهره اهمیت دارد.

در طول نیمه اول این همه گیر ، نرخ بهره در یک جهت - به پایان رسید. پس از پایین آمدن 0. 5 ٪ به پایان تابستان ، بازده 10 ساله خزانه داری سرانجام در صعود قرار می گیرد.

هیچ کس دلیل دقیق افزایش نرخ ها را نمی داند ، اما اکنون انتظارات تورم در حال افزایش است که در انتهای تونل برای همه گیر وجود دارد. وقتی نرخ ها در حال افزایش است زیرا سرمایه گذاران انتظار دارند که رشد اقتصادی در آینده بیشتر شود ، این یک چیز خوب است.

اما سرمایه گذاران همیشه نگران ریسک هستند و ترس این افزایش نرخ می تواند بازار سهام را از بین ببرد. مطمئناً این امکان پذیر است ، اما تاریخ نشان می دهد که بازار سهام در محیط های با نرخ افزایش خوبی دارد.

من به سال 1950 بازگشتم تا هر نمونه را پیدا کنم که عملکرد 10 ساله خزانه داری 1 ٪ یا بیشتر افزایش یافت تا ببینم چگونه سهام ایالات متحده هنگام افزایش بازده اوراق بهادار انجام می شود:

فقط دو مورد وجود داشته است که سهام در طی یک محیط در حال افزایش سقوط کرده است. در حقیقت ، بازده سالانه در هر یک از این دوره ها که نرخ ها 1 ٪ یا بیشتر افزایش یافته است 10. 5 ٪ است که درست در حدود میانگین بازده بلند مدت برای بازار سهام ایالات متحده است.

شایان ذکر است که برخی از این محیط های در حال افزایش پیش از سقوط بازار سهام نامطبوع بودند. نرخ ها در سال 1987 درست قبل از بزرگترین تصادف یک روزه در تاریخ در اکتبر همان سال افزایش یافت. و در دو سال پایانی در اواخر دهه 1990 حباب Dot-com افزایش یافت ، زیرا فدرال رزرو در تلاش بود تا شیدایی سوداگرانه را از بین ببرد. سرانجام ، کار کرد و سهام به نصف کاهش یافت.

اما ما مطمئناً سطح دقیقی از نرخ هایی را که سرمایه گذاران تعیین می کنند چیزهایی را که از دست گرفته اند ، نمی دانیم. هیچ خطی در شن و ماسه وجود ندارد. این بیشتر از هر چیز یک تمرین در روانشناسی است.

بنابراین اگر افزایش نرخ بهره سرمایه گذاران باید در محیط فعلی نگران باشند ، پس باید به دنبال چه چیزی باشید؟

تورم برای سهام بسیار مهمتر از سطح نرخ بهره است.

از سال 1928 ، میانگین نرخ تورم سالانه در ایالات متحده حدود 3 ٪ است. براساس میانگین بازده S& P 500 در آن زمان ، بازار سهام ترجیح می دهد نرخ تورم زیر آن سطح باقی بماند و در حال افزایش نیست.

میانگین بازده سالانه سالها که در آن نرخ تورم در حال افزایش است ، سهام اره 6. 7 ٪ افزایش می یابد ، در حالی که میانگین بازده سالانه هنگام کاهش تورم نزدیک به 17 ٪ بود. رابطه مشابهی هنگام نگاه به تورم از یک سال به سال دیگر وجود دارد. از نظر تاریخی ، هنگامی که تورم بالاتر از سال گذشته بوده است ، سهام به طور متوسط 6. 3 ٪ در برابر میانگین بازده سالانه تقریباً 16 ٪ بازگردد که نرخ تورم نسبت به سال کاهش یابد.

امروزه با استانداردهای تاریخی ، در حدود 1. 4 درصد نسبت به سال گذشته ، تورم هنوز هم بسیار پایین است. اما انتظارات تورم ، همانطور که با نرخ تورم پنج ساله حتی اندازه گیری می شود ، اکنون از سال 2013 با 2. 4 ٪ در بالاترین سطح خود قرار دارد. این هنوز پایین تر از میانگین بلند مدت است ، و نتایج واقعی همیشه با انتظارات مطابقت ندارد.

افزایش نرخ بهره و انتظارات تورم چیز خوبی برای اقتصاد است. هر یک از این متغیرها در حال رشد در رشد اقتصادی بالاتر از پایان بالقوه این بیماری همه گیر و رونق هزینه های متعاقب آن می توانند از مصرف کنندگان به وجود بیایند.

اما سرمایه گذاران باید از خطرات احتمالی درگیر نیز آگاه باشند. وقتی سال گذشته بورس سهام در مقابل اقتصاد تضعیف کننده این کار را انجام می داد ، عقب مانده بود. اگر بازار سهام در مواجهه با اقتصاد تقویت کننده امسال کمی مکث کند ، ممکن است به همان اندازه عقب مانده باشد. با این حال ، اینگونه است که بورس اوراق بهادار کار می کند ، و همیشه در آن لحظه معنی ندارد.

این قطعه در ابتدا در Fortune منتشر شد.