ارزش گذاری Crypto Part I: Bitcoin - هزینه تولید

بنابراین ، شما در مورد سرمایه گذاری در رمزنگاری فکر می کنید اما مطمئن نیستید که چگونه آن را ارزش قائل شوید. شاید شما شنیده باشید که "هیچ چیز پشتیبان رمزنگاری" وجود ندارد و این در معرض نوسانات وحشی در ارزیابی قیمت است. شما همچنین ممکن است شنیده باشید که Crypto به "ماه" می رود و شما نمی خواهید تنها یکی از دوستانتان باشید که از یک سرمایه گذاری بالقوه تغییر دهنده زندگی گم شده اند. این شما را به عنوان تنها دوست گروه بدون قایق بادبانی یا "لامبو" رها می کند. چگونه می دانید که یا چه زمانی ، رمزنگاری سرمایه گذاری خوبی است؟خوب ، شما در مکان مناسبی هستید که در برخی از عواملی که بر ارزیابی بیت کوین (BTC) تأثیر می گذارد ، آغازگر شوید.

بسیاری از BTC را به دلیل شباهت های فراوان با طلای فیزیکی ، به عنوان طلای دیجیتال برابر می کنند. این شباهت ها شامل مواردی از قبیل کمبود آن است (BTC دارای 21 میلیون منبع تغذیه ای است) ، تقسیم پذیری (BTC را می توان به افزایش نگهدارنده کوچکتر مانند 0. 05 تقسیم کرد) و ارزش ذاتی (BTC و طلا هر دو به طور قابل ملاحظه ای به عنوان دارایی دیده می شوند که آن را حفظ می کند که آن را حفظ می کند. ارزش در مدت زمان طولانی). بنابراین ، اگر طلا و BTC بسیار مشابه هستند ، نباید بتوانیم مقایسه هایی را با ارزش انجام دهیم؟

چرا معدنچیان طلا برای طلا معدن می کنند؟برای کسب درآمد؟شما فکر می کنیدیک معدنچی طلای هوشمند احتمالاً هنگام تعیین دلیل و چه موقع باید طلای خود را در ذهن داشته باشد. فرمول:

Price of Gold>هزینه طلای من

اگر قیمت هر اونس طلا بیشتر از هزینه معدن همان اونس طلا باشد ، پس یک تصمیم تجاری باهوش برای طلا برای معدن خواهد بود. اگر قیمت هر اونس طلا کمتر باشد ، این عملیات ضرر عملیاتی خالص را نشان می دهد و تصمیم به معدن برای طلا باید بسیار مورد بررسی قرار گیرد. هدف این مثال ایجاد یک فرمول ساده است. بیایید آن را "هزینه تولید" بنامیم. اکنون می توانیم از همان مفهوم با Mining BTC استفاده کنیم.

معدن BTC ، در حالی که بسیار ساده است ، فقط انتقال انرژی برای اعتبارسنجی دفترچه معاملات در blockchain BTC است. معدنچیان BTC سعی در حل یک الگوریتم ، معروف به یک عملکرد هش ، در حالی که استخراج BTC هستند. حل عملکرد هش نیاز به محاسبات قدرت و مصرف انرژی دارد. بنابراین ، این هزینه های معدنچی است. اگر رایانه های آنها عملکرد هش را حل کنند ، معدنچیان پاداش Coinbase (با Coinbase ، Inc. اشتباه گرفته نمی شوند) پاداش می گیرند. پاداش Coinbase ، که در حال حاضر 6. 25 BTC در هر بلوک (به طور متوسط یک بلوک در 10 دقیقه) است ، سکه های تازه تولید شده است. معدنچیان همچنین با هزینه معاملات مرتبط با آن بلوک پاداش می گیرند. میانگین 30 روزه معاملات معامله حدود 16 BTC در روز است. به طور کلی ، انرژی رایگان نیست ، بنابراین معدنچیان BTC باید هزینه های انرژی لازم برای پشتیبانی از رایانه های معدن را بپردازند. درست همانطور که طلای فیزیکی نیاز به دارایی های ملموس برای معدن دارد ، استخراج BTC نیز انجام می شود. بنابراین هزینه کل برای معدن BTC نه تنها هزینه انرژی بلکه هزینه سخت افزار رایانه است. بنابراین ، ما می توانیم فرمول بسیار مشابهی را برای استخراج بیت کوین ایجاد کنیم ، همانطور که برای استخراج معادن طلا تهیه کردیم. فرمول:

Price of Bitcoin>هزینه بیت کوین من

خوب ، بیایید به داده ها نگاه کنیم. F2Pool ، بزرگترین استخر معدن بیت کوین توسط کل بلوک های استخراج شده ، با حرکت به ماشین حساب درآمد معدن آنها ، کارهای زیادی را برای ما انجام داده است. اگر Bitmain Antminer S19 Pro (S19) انتخاب شود (گزینه سخت افزاری محبوب در بین معدنچیان BTC) ، ماشین حساب بیشتر اعداد را برای ما از قبل جمع می کند. چند عدد وجود دارد که باید از پیش فرض های آنها برای رویدادهای اقتصادی اخیر تنظیم شوند تا تعداد دقیق تری از آنچه در این تمرین به دنبال آن هستیم ، دریافت کنند. 1 این تصویر را در نظر بگیرید:

بر اساس اعداد موجود در تصویر بالا ، ماشین حساب ضرر خالص 754. 98 دلار را نشان می دهد. این محاسبه برای استهلاک سخت افزار به حساب نمی آید. اگر یک زندگی سه ساله قابل استرداد را بر روی سخت افزار فرض کنیم ، ضرر خالص عملیاتی حتی بیشتر به رنگ قرمز با قیمت 2734. 98 دلار خواهد بود. واضح است که با قیمت BTC 20،000 دلار و در مشکل فعلی استخراج ، فرمول "هزینه تولید" که در بالا ایجاد کردیم به نفع نشان دادن درآمد عملیاتی خالص نیست.

چه چیزی می توانیم از این نتیجه بگیریم؟خوب ، یا قیمت BTC باید افزایش یابد یا برای نشان دادن درآمد عملیاتی خالص ، هزینه تولید BTC برای تولید BTC باید کاهش یابد. یک عامل اصلی در ارزیابی BTC همان چیزی است که به عنوان "مشکل معدن" شناخته می شود. مشکل معدن اندازه گیری می کند که چقدر دشوار است که یک بلوک را انجام دهد. هرچه مشکل معدن بیشتر باشد ، قدرت محاسباتی بیشتر برای معدن بلوک خواهد بود. همچنین ، توجه داشته باشید که مشکل استخراج بیت کوین هر 2،016 بلوک یا تقریباً هر دو هفته یکبار تنظیم می شود ، بنابراین وقتی قدرت محاسباتی بیشتری وجود دارد که سعی در استخراج یک بلوک دارد ، مشکل معدن به سمت بالا تنظیم می شود. از نظر لایمن ، این بدان معنی است که هرچه شرکت کنندگان در بازار بیشتر سعی در معدن BTC داشته باشند ، حل عملکرد هش دشوارتر می شود. برعکس وقتی شرکت کنندگان در بازار اکوسیستم را ترک می کنند. در این حالت ، حل عملکرد هش کمتر دشوار می شود.

به طور خلاصه ، ارزش BTC به USD تا حد زیادی با هزینه با Mine BTC قابل مقایسه است. اگر اعداد نشان دهند که معدن BTC سودآور است ، شرکت کنندگان بیشتری وارد بازار می شوند که قیمت آن را بالا می برد. اگر اعداد نشان دهند که معدن BTC سودآور نیست ، بیشتر شرکت کنندگان بازار را ترک می کنند ، بنابراین قیمت را پایین می آورند. این یک چرخه شریر است تا اینکه این دو تعادل پیدا کنند. اگر نمودار قیمت BTC را با نمودار دشواری استخراج بیت کوین پوشانده اید ، همبستگی مستقیم وجود دارد. در واقع ، خود را در نمایشگاه 1 در زیر ببینید:

نمایشگاه 1 خط آبی: BTC قیمت خط قرمز: مشکل معدن منبع: blockchain. com

برای نشان دادن نمونه هایی از همبستگی ها ، ما به نمایشگاه 2 نگاه خواهیم کرد. به عنوان مثال ، هنگامی که BTC در هفته دوم دسامبر در بازار خرس 2018 حدود 3،191 دلار به دست آورد. حدود 10 روز بعد ، مشکل استخراج بیت کوین به پایین ترین نقطه بازار خرس 2018 رسید. در آن مرحله ، قیمت و دشواری در تعادل قرار داشت (اولین دایره سیاه در نمایشگاه 2) ، بنابراین شرکت کنندگان در بازار بیشتر به این کشور پیوستند ، بنابراین ، قیمت را بالا می برد (اولین دایره خاکستری در نمایشگاه 2). در طول بازار گاو نر سال 2021 ، بیت کوین در نوامبر 2021 به اوج تمام وقت رسید. با این حال ، مشکل استخراج بیت کوین تا ماه مه 2022 به اوج خود رسید (دومین دایره سیاه در نمایشگاه 2). قیمت و دشواری دیگر در تعادل نبود زیرا تعداد زیادی از شرکت کنندگان در حال ورود به بازار بودند ، احتمالاً به دنبال سرمایه گذاری در الگوی قیمت صعودی بودند. بنابراین ، کاهش قیمت (دایره خاکستری دوم در نمایشگاه 2).

در زمان این انتشار ، تعادل بین قیمت بیت کوین و مشکل استخراج بیت کوین خاموش است. قیمت BTC به USD برای بازگرداندن سود عملیاتی خالص بسیار پایین است. احتمالاً می توانید پیش بینی کنید که ابتدا شرکت کنندگان بازار را ترک کنند. سپس ، مشکل استخراج بیت کوین کاهش می یابد. هنگامی که بازده معدن بیت کوین به دلیل کاهش مشکل سودآور می شود ، قیمت به طور کلی تثبیت می شود. سپس ، بیشتر شرکت کنندگان در بازار وارد بازار می شوند و قیمت را بالا می برند. این چرخه شرور است.

برای بخش 2 این سری با ما در ارتباط باشید تا مفهوم مشابهی را برای ارزش گذاری Ethereum بخواند. اگر سؤالی دارید یا به کمک نیاز دارید ، لطفاً به یک حرفه ای در Forvis مراجعه کنید یا فرم تماس با ما را در زیر ارسال کنید.

• 1 قیمت S19 Spot در وب سایت BitMain با 5،940 دلار ذکر شده است تا هزینه واحد برای مطابقت به روز شود. به دلیل نوسانات قیمت در بازار ، بیت کوین را فرض کنید: USD در حال حاضر با 20،000 دلار مسطح معامله می شود. همچنین ، هزینه انرژی طی دو سال گذشته به میزان قابل توجهی افزایش یافته است. در هر انتخابی ، میانگین نرخ انرژی تجاری در ایالات متحده در مارس 2022 11. 77 درجه سانتیگراد/کیلووات ساعت بود.
• 2 ، شما از این که از چه قیمتی سودآور خواهد بود (با فرض همان سطح دشواری) برای معدن BTC با Antminer S19 Pro؟پاسخ 41،100 دلار است ، اما بیایید بگوییم که ما فقط می خواهیم 425 دلار برای Bitmain Antminer S9 خرج کنیم. خوب ، هشرات برای این دستگاه بسیار پایین تر از Antminer S19 Pro است ، بنابراین شانس حل عملکرد هش کاهش می یابد. قیمت بیت کوین برای یک Bitmain Antminer S9 برای شکستن ، شما می پرسید؟95،139 دلار زیاد. به خاطر داشته باشید که این اعداد اقتصاد مقیاس را به خود اختصاص نمی دهند. اینها اعداد برای یک دکل معدن است.

خدمات مشتری خصوصی FORVIS ممکن است شامل خدمات مشاوره سرمایه گذاری ارائه شده توسط مشاوران ثروت FORVIS ، LLC ، یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده SEC و/یا حسابداری ، مالیات و راه حل های مرتبط ارائه شده توسط Forvis ، LLP باشد. اطلاعات موجود در این ارائه نباید مشاوره سرمایه گذاری برای شما در نظر گرفته شود ، و همچنین پیشنهادی برای خرید یا فروش هر اوراق بهادار یا ابزارهای مالی نیست. خدمات یا استراتژی های سرمایه گذاری که در این ارائه ذکر شده است ممکن است برای شما در دسترس یا مناسب نباشد. قبل از اجرای هرگونه سرمایه گذاری ، مالیات یا سایر استراتژی های ذکر شده در اینجا با یک مشاور مالی یا متخصص مالیاتی مشورت کنید. اعتقاد بر این است که اطلاعات در اینجا از زمان ارائه شده دقیق است و ممکن است با گذشت زمان نادرست یا منسوخ شود. عملکرد گذشته تضمینی برای عملکرد آینده نیست. همه سرمایه گذاری ها ممکن است پول خود را از دست بدهند.