پرسش و پاسخ بازار خرس

بازار خرس که از 13 ژوئن آغاز شد ، شاخص S& P 500 23. 5 ٪ زیر 3 ژانویه خود را ترک کرده است. پس از واکنش مثبت اولیه به افزایش نرخ 0. 75 ٪ اول فدرال رزرو از سال 1994 و صحبت های سخت در مورد تورم ، ترس از رکود اقتصادی را افزایش داد و این که فدرال رزرو ممکن است "چیزی را بشکند" برای هفته دوم از 11 بار سهام را برای دومین بار به پایین فرو برد. در تاریخ (اولین مورد در سال 1970 بود). برای کمک به سرمایه گذاران در مدیریت این دوره دشوار ، ما به برخی از سؤالات برتر که در مورد بازارهای خرس می گیریم پاسخ می دهیم و مواردی را برای تماشای آنها ذکر می کنیم تا پیشرفت را به سمت یک پایین پایدار نهایی ارزیابی کنیم.

بازارهای خرس به طور معمول چه مدت طول می کشد؟

بازار خرس فعلی ، که از اوج ژانویه 2022 برای شاخص S& P 500 آغاز شد ، در واقع با استانداردهای اخیر قدیمی است. در حدود پنج و نیم ماهه ، در حال حاضر قدیمی تر از شش بازار خرس دیگر تقریباً 40 سال است که تنها حباب فنی 2000-2002 و خرس های بحران مالی 2008-2009 طولانی تر است. این بدان معنی است که بازار خرس ممکن است به پایین نزدیکتر از آنچه انتظار می رود نزدیک باشد. میانگین بازار خرس از سال 1950 حدود 11 ماه طول کشیده است تا پایین خود را مشخص کند ، اما شش از هشت بازار خرس گذشته در طی شش ماه به پایان رسید [شکل 1].

چگونگی پایان این بازار خرس به احتمال زیاد به سرعت کاهش تورم وابسته خواهد بود ، که این امر باعث می شود زمان و بزرگی کمپین افزایش نرخ افزایش فدرال رزرو (FED) باشد. چقدر سریع حرکت فدرال رزرو تعیین می کند که اقتصاد چقدر کند می شود و آیا چیزی شکسته می شود (مانند یک موسسه مالی بزرگ که تحت آن قرار می گیرد ، اگرچه این انتظار ما نیست). در صورت جلوگیری از یک بحران تمام عیار و رکود اقتصادی مانند سالهای 2000-2002 و 2008-09 ، ممکن است این بازار خرس به زودی پایین بیاید.

چه مقدار ممکن است سهام سقوط کند؟

میانگین بازار خرس از سال 1950 دیده است که S& P 500 به طور متوسط حدود 29 ٪ از دست می دهد (از جمله بازارهای خرس نزدیک که شاهد کاهش 19-20 ٪ است) ، همانطور که در شکل 1 نشان داده شده است. این نشان می دهد که اگر این بازار خرس به پایان برسدبه طور متوسط ، این سهام ممکن است 5 ٪ دیگر کاهش یابد. بر اساس شرایط اقتصادی فعلی ، می توان این مورد را ایجاد کرد که این بازار خرس می تواند کم عمق تر از خرس های معمولی باشد زیرا ترازنامه های مصرف کننده و بازار کار هنوز در وضعیت خوبی قرار دارند و نرخ بهره هنوز مطابق با استانداردهای تاریخی پایین است. با این حال ، در عین حال ، مشکل تورم به سرعت حل نمی شود ، و این نشان می دهد که می توانیم خونریزی آهسته ای را ببینیم و به طور متوسط 30 ٪ به پایان برسیم.

با نگاهی به بازارهای خرس در طول تاریخ ، یک عامل اصلی تعیین کننده در جایی که کاهش یافته است ، این است که آیا اقتصاد ایالات متحده به رکود اقتصادی می رود یا خیر. با رکود اقتصادی ، کاهش بازار خرس به طور متوسط 35 ٪ بوده است. بدون ، آنها به طور متوسط 24 ٪ ، نزدیک به جایی که اکنون S& P 500 است. تحقیقات LPL در 12 تا 18 ماه آینده تقریباً 50 ٪ از رکود اقتصادی را به همراه دارد و در صورت دریافت یکی از آنها ، رکود خفیف را می بیند ، در حالی که بازار قبلاً حدود 70 ٪ احتمال رکود را به خود اختصاص داده است. در نتیجه ، کمیته تخصیص دارایی استراتژیک و تاکتیکی تحقیق LPL با 62 ٪ سهام برای نمونه کارها معمولی 60/40 راحت است و در نظر دارد به سهام ضعف اضافه کند.

چگونه بازار گاو نر که تازه به پایان رسیده است با تاریخ مقایسه می شود؟

این بازار گاو نر که هفته گذشته به پایان رسید کوتاه اما قدرتمند بود. این تنها 21 ماه از پایین مارس 2020 تا اوج ژانویه 2022 به طول انجامید و به عنوان کوتاهترین بازار گاو نر از زمان جنگ جهانی دوم بررسی شد [شکل 2]. با این حال ، این گاو نیز سریعترین تا کنون دو برابر شد و در 16 اوت 2020 فقط در پنج ماه به آن شاهکار رسید.

در حالی که ضررهای تجربه شده در سال جاری دردناک است ، برخی از دیدگاه ها در مورد اینکه از کجا آمده ایم ممکن است مفید باشد. در مارس 2020 پایین ترین سطح همه گیر ، S& P 500 در کمتر از دو سال 114 ٪ افزایش یافت و قبل از بازگشت 23-24 ٪. این شاخص پس از کاهش امسال ، 64 ٪ تخفیف از پایین ترین سطح خود را افزایش داده است ، و بازده کل 70 ٪ شامل سود سهام است.

پس از ورود به بازارهای خرس ، سهام از نظر تاریخی چگونه انجام شده است؟

پس از ورود S& P 500 به بازار خرس ، سهام از نظر تاریخی بسیار خوب انجام شده است ، به طور متوسط نزدیک به 15 ٪ در سال بعد با افزایش متوسط حتی 23. 8 ٪ [شکل 3]. این دستاوردها اگر نه برای رکود اقتصادی 1973-74 ، شلوغی Dotcom در سال 2000 و بحران مالی 2008-09 بسیار بهتر خواهد بود. از نظر ما اقتصادی مانند هر یک از اینها در طی سال آینده بسیار بعید است ، بنابراین ما معتقدیم که احتمال اینکه سهام از سال در سال بسیار بالاتر باشد ، زیاد است. این بدان معنا نیست که سهام نمی تواند در کوتاه مدت بیشتر پایین بیاید و تشکیل یک پایین می تواند به راحتی یک تکه خوب از تابستان را بگیرد (بیش از این که ما را شگفت زده کند). اما برای سرمایه گذاران بلند مدت ، به ویژه کسانی که نسبتاً محافظه کارانه سرمایه گذاری کرده اند ، این بدان معنی است که ممکن است یک فرصت جذاب در حال توسعه باشد.

چه مدت طول می کشد تا ضرر و زیان بازار خرس را بازیابی کند؟

سهام در گذشته برخی از بازپرداخت سریع از پایین بازار خرس را انجام داده است. میانگین بازار خرس حدود 19 ماه طول می کشد تا تمام ضررهای خود را برگرداند ، اما خرس های کم عمق - از این رو که S& P 500 کمتر از 25 ٪ کاهش می یابد - سریعتر گزاف گویی کنید. همانطور که در شکل 4 نشان داده شده است ، بازیابی از بازارهای خرس که کمتر از 25 ٪ کاهش می یابد ، به طور متوسط فقط هفت ماه برای بهبودی طول می کشد ، در حالی که افراد بیش از 25 ٪ (برای کاهش متوسط 39. 1 ٪) 27 ماه یا بیش از دو نفر طول می کشدبه طور متوسط سالها ، برای بازگشت به اوج قبلی. سرانجام ، سهام اخیراً بسیار سریعتر ، تنها در چهار و پنج ماه برای بازیابی ضرر و زیان از سه بازار خرس اخیر بهبود یافته است.

ما فکر می کنیم این بازار خرس با بازارهای خرس کمتر شدید ارتباط دارد و بنابراین معتقدیم منطقی است که پیشنهاد کنید این بازار خرس در کمتر از یک سال پاک شود.

آیا ارزیابی ها به اندازه کافی کم است که به سهام کمک می کند تا کف پیدا کنند؟

پاسخ ساده در اینجا بستگی دارد. با S& P 500 با نسبت قیمت به درآمد (P/E) از 15. 5 بر اساس درآمد اجماع S& P 500 برای هر سهم (EPS) تخمین برای 12 ماه آینده ، ارزش گذاری برای سهام کلاه بزرگ ایالات متحده فقط کمی پایین تر از 30 استمیانگین سال [شکل 5]. ضربان های معقول گران قیمت ، اما از نظر تاریخی پایین ترین سطح بازار خرس با P/ES زیر 15 همراه است.

با این حال ، اگر ما از طیف کلاه در بازار حرکت کنیم ، شاخص S& P 600 از سهام CAP کوچک را در 11 بار 12 ماه آینده EPS ، بسیار پایین تر از میانگین بلند مدت آن 16. 5 می یابیم. بازارهای بین المللی ، که تقریباً به اندازه سهام ایالات متحده متحمل شده اند ، براساس شاخص های MSCI ، از ارزش های جذاب در P/ES 11-12 برای بازارهای توسعه یافته و در حال ظهور برخوردار هستند.

با نگاهی به ارزش ها ، به روش دیگری ، نسبت به بازده خزانه داری ، سهام از میانگین های تاریخی با جذابیت بیشتری برخوردار است. حق بیمه ریسک سهام (ERP ، یا بازده سود منهای عملکرد خزانه داری 10 ساله) 2. 5 ٪ ، بالاتر از میانگین بلند مدت زیر یک درصد است (عملکرد سود به سادگی نسبت سود به قیمت است). ERP بالاتر به این معنی است که با وجود نرخ بهره بالاتر ، ارزش سهام نسبت به اوراق قرضه جذاب است.

چه سیگنالهایی را مشاهده می کنید که کمترین موارد را در آن قرار می دهند؟

سهام با وجود شرایط شدید فراوان ، نتوانسته است حتی متوسط ترین راهپیمایی های بازار خرس را در ماه های اخیر صحنه بگذارد. ما معتقدیم که آسیب فنی این بزرگی احتمالاً برای ترمیم زمان لازم است و احتمال "بهبود V شکل" که در دوران کاهش کمی رایج است بسیار کمتر از تاریخ اخیر است.

برخی از معیارهای کمی که ما برای ارزیابی فرایند پایین استفاده می کنیم شامل سطوح شدیدتر VIX (شاخص نوسانات ضمنی) و به دنبال کاهش نوسانات با کاهش سهام ، فعالیت محافظت در بازارهای گزینه ها ، درصد پیشرفت حجم معاملات در مقابل رو به کاهش و کاهش می یابد. وسعت شدید سهام معاملات زیر میانگین های متحرک بلند مدت.

نتیجه

ما نمی دانیم که این بازار خرس به کجا پایان می یابد ، اما ما معتقدیم که نزدیک می شویم. مصرف کنندگان و مشاغل در برخی از بدترین بازارهای خرس دوران مدرن مانند 2000-2002 و 2008-2009 با چالش های شدیدتری روبرو بودند ، بنابراین اگر این بازار خرس به جایی نزدیک به بزرگی این کاهش ها برسد ، بسیار متعجب می شویم. در عین حال ، ما فروش بی تفاوت را که در سایر پایین ترین ها دیده ایم ، ندیده ایم تا در اینجا یک پایین را صدا کنیم.

در حالی که فدرال رزرو موقت را برای بازارها بدبخت کرده است ، ما اطمینان داریم که تورم به زودی شروع به پیشرفت خواهد کرد و تا پایان سال و 2023 به پیشرفت خود ادامه می دهد. پس از اطمینان از بازارها ، سهام می توانند به دور خود بچرخند. در حالی که یک سال مثبت برای سهام در این مرحله بسیار سؤال می شود ، ما معتقدیم میزان بدبینی منعکس شده در قیمت سهام امروز به احتمال زیاد در نیمی از پشت سال کاهش می یابد و این یک فرمول برای بازگشت خوب بالقوه است.

گروه مالی Ocean City Mark R. Reimet CFP® 801 Asbury Avenue Suite 650 Ocean City ، NJ 08226 609-814-1100 Office mark@ocfg. net OceancityFinancialGroup. com

اوراق بهادار و خدمات مشاوره ای که از طریق LPL Financial ، یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده ، عضو FINRA/SIPC ارائه می شود. LPL Financial و Ocean City Group نهادهای جداگانه ای هستند.

این مطالب فقط برای اطلاعات عمومی است و در نظر گرفته نشده است که توصیه ها یا توصیه های خاصی را برای هر فرد ارائه دهد. هیچ تضمینی وجود ندارد که نظرات یا استراتژی های مورد بحث برای همه سرمایه گذاران مناسب باشد یا نتایج مثبتی به همراه خواهد داشت. سرمایه گذاری شامل خطرات از جمله از دست دادن احتمالی اصلی است. هرگونه پیش بینی اقتصادی مندرج ممکن است همانطور که پیش بینی شده است توسعه نیافته و در معرض تغییر باشد.

ارجاع به بازارها ، کلاس های دارایی و بخش ها به طور کلی در مورد شاخص بازار مربوطه است. شاخص ها کامپوزیت های آماری بدون کنترل هستند و نمی توانند مستقیماً روی آن سرمایه گذاری شوند. عملکرد شاخص نشانگر عملکرد هر سرمایه گذاری نیست و منعکس کننده هزینه ، هزینه یا هزینه فروش نیست. تمام عملکردهای ارجاع شده تاریخی است و هیچ تضمینی برای نتایج آینده ندارد.

هر نام شرکتی که در اینجا ذکر شده است فقط برای اهداف آموزشی است و نشانه ای از قصد تجارت یا درخواست محصولات یا خدمات آنها نیست. LPL Financial تحقیقاتی در مورد سهام فردی ارائه نمی دهد.

اعتقاد بر این است که تمام اطلاعات از منابع قابل اعتماد است. با این حال ، LPL Financial هیچ گونه نمایندگی در مورد کامل بودن یا صحت آن ایجاد نمی کند.

CBOE VIX معیاری از نوسانات است که در قیمت قراردادهای گزینه های S& P 500 دلالت دارد. این یک تخمین مبتنی بر بازار از نوسانات آینده است. هنگامی که احساسات به یک افراط یا دیگری می رسد ، بازار به طور معمول مسیر را معکوس می کند. در حالی که این لزوماً پیش بینی کننده نیست ، درجه فعلی ترس موجود در بورس را اندازه گیری می کند.

شاخص 500 استاندارد و پور (S& P500) یک شاخص با سرمایه گذاری از 500 سهام است که برای اندازه گیری عملکرد اقتصاد داخلی گسترده از طریق تغییر در ارزش کل بازار 500 سهام که نماینده کلیه صنایع اصلی است ، طراحی شده است.

نسبت PE (نسبت قیمت به درآمد) معیاری از قیمت پرداخت شده برای سهم نسبت به درآمد خالص سالانه یا سود حاصل از شرکت برای هر سهم است. این یک نسبت مالی است که برای ارزیابی استفاده می شود: نسبت PE بالاتر به این معنی است که سرمایه گذاران برای هر واحد از درآمد خالص هزینه بیشتری می پردازند ، بنابراین سهام در مقایسه با یکی با نسبت PE پایین تر گران تر است.

درآمد هر سهم (EPS) بخشی از سود یک شرکت است که به هر سهم برجسته سهام مشترک اختصاص داده شده است. EPS به عنوان شاخص سودآوری یک شرکت عمل می کند.

درآمد هر سهم به طور کلی مهمترین متغیر در تعیین قیمت سهم در نظر گرفته می شود. همچنین این یک مؤلفه اصلی است که برای محاسبه نسبت ارزیابی قیمت به درآمد استفاده می شود.

تمام داده های فهرست از FactSet.

این مطالب تحقیق توسط LPL Financial LLC تهیه شده است.

اوراق بهادار و خدمات مشاوره ای که از طریق LPL Financial (LPL) ، یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده و کارگزار-فروشنده (عضو FINRA/SIPC) ارائه می شود. محصولات بیمه از طریق LPL یا شرکت های وابسته به آن ارائه می شود. تا آنجا که شما مشاوره سرمایه گذاری را از یک مشاور سرمایه گذاری مستقل به طور جداگانه ثبت شده که وابسته به LPL نیست ، دریافت می کنید ، لطفاً توجه داشته باشید که LPL در مورد چنین نهادی نماینده ای ندارد.

بیمه نشده توسط FDIC/NCUA یا هر آژانس دولتی دیگر |نه اتحادیه بانکی/اعتباری تضمین شده |نه سپرده یا تعهدات اتحادیه اعتباری |ممکن است ارزش را از دست بدهد

Res-1184900-0622 |برای استفاده عمومی |ردیابی # 1-0529555 (Exp. 06/23)